第三， 国际收支状况。


  所谓国际收支平衡，是指货物和服务的进 出口以及 资本的进出口。


  比如说如果国际中的收支中出口超过 进口，资本流入意味着 国际市场对 本币的 需求增加，那么本币 就会升值。


  反之，如果进口超过出口，资本流出，国际市场对本币的需求就会下降，本币就会贬值。


  一个国家的国际收支状况反映了该国在世界上的经济地位，也 影响着该国的宏观和微观经济运行。


  国际收支的影响，归根结底是外汇供求对 汇率的影响。


  因此，国际收支是影响汇率的最直接因素。


  　　第四， 利率。


  有学者认为，利率如何影响汇率，主要是通过对套利资本流动的影响来实现的。


  在货膨胀下，较高的利率会吸引外资流入，同时抑制内需，减少进口，提高本币价值。


  但在严重通货膨胀的情况下，利率和汇率呈负相关。


  　 原油超级周期可能吗？　　眼下，乐观的复苏前景令OPEC对未来全球能源需求非常期待。


  OPEC秘书长巴尔金都称，预计经济和 石油需求增长将继续呈现积极的态势，特别是在2021年下半年。


  由于第四季度全球石油需求将超过9900万桶/日，指标将回到疫情暴发前的水平。


  　　此外，有分析指出，随着欧洲各国陆续放宽封锁禁令，今年夏天，27个成员国内部将开放旅行。


  加上夏季传统 用油旺季即将来临，可望提升用油需求， 油价出现进一步重挫的可能性偏低。


  　　花旗分析师也认为，随着疫情逐渐缓解，旅游休闲需求进一步释放，全球原油需求或在今年夏季达到阶段性高点，市场供需可能在接下来几个月中进一步收紧。


  鉴于此，花旗认为今年原油需求整体强劲，布伦特原油期价年底前可能触及每桶80美元。


  　　东吴证券通过复盘了21世纪以来油价三次突破 70美元/桶后的走势，发现油价在突破70美元/桶后经历较长时期的上涨（9-22个月），且涨幅达23%-106%。


  　但要注意的是，如果油价在70美元之上继续 上行，意味着通胀预期的进一步回升。


  　　不过也有券商持不同观点， 中信期货团队宣称年内油价中枢处于60-70美元/桶，在需求不够强、 供给不够弱、美元也不会进一步走弱的三重逻辑下，原油“超级周期”不过是“水中望月”。


  　　中信表示，上一轮石油超级周期是2000年至2008年金融危机这段时间内，原油价格中枢从2000年左右的25美元/桶，一路上涨到金融危机前夕的140美元/桶。


  其中有四个助推因素。


  　第一，全球经济走势往往与原油需求成正相关；第二，同期OPEC产量逼近产能极限；第三，“弱美元”的出现支撑油价上涨；第四，2003年的伊拉克战争也为原油市场添了一把火。


  　　当前不具备出现原油超级周期的条件。


  　　首先，需求并没有想象中那么强劲，另外，碳中和和碳达峰或将在中长期视角下显著降低原油需求， 尤其是可再生能源对原油产生的驱替效应。


  　　其次，供给并不弱，市场认为OPEC+对原油生产的调控和美国页岩油回归节奏的克制导致了“弱供给”的出现，但中信认为无论是OPEC还是美国页岩油，都会利用当前机遇进行增产。


  　　最后，美元难以持续下行。


  当前美元下行是由于欧洲经济阶段性修复领先所导致。


  另外当前美联储史无前例的“大放水”导致市场对美元缺乏信心。


  一旦美联储削减购债计划，尤其是先与欧洲央行开始缩减购债规模时，美国国债收益率的抢先上行将对美元形成支撑。