比尔· 利普修斯（BillLipsiusz）无疑位列顶级 交易者的前5名。


  但是，他进入外汇交易行业的决定令人不安。


  利普茨（Lipshutz）于1970年代在康奈尔大学（CornellUniveity）攻读建筑专业，但对他来说并不感 兴趣，他 花了五年时间拿到了文凭，毕业后他又 放了回头炉。


  在大学期间，他的 金融学未成年人似乎 是他最大的兴趣。


  大学期间的一次偶然事件使他走上了投资之路。


  他的祖母去世了，只剩下一万二千美元的股票投资组合。


  利普茨（Lipshutz）将其清算为他的风险投资，并开始在股票市场中进行试水。


  他对交易的兴趣并非一无是处，但他只是慢慢地发现了自己的敏感性和交易天赋。


  因此， 他在大学学习了金融学，获得了MBA学位，然后继续为 所罗门兄弟公司工作。


  只是在此之后，他才从股票转向交易外汇。


  他最初的12, 000美元在4到5年内也 增长到了250,000美元。


  但是，一项糟糕的交易几乎使所有这些年的辛勤工作浪费了。


  这样的灾难性事件可能导致许多人撤退。


  相反，Lipsiusz只是将其视为自己的学习经历。


  　通过梳理2003年1月-2006年1月美联储 货币政策声明，我们有以下三点发现：　第一，美联储关注CPI和核心CPI，对通胀看法的 变化非常渐进，而且明显与 大宗商品价格走势分。


  化美联储对通胀的看法经历了“通胀下行可能性高于 上行——核心消费价格上涨不明显——通胀数据有所上升，但通胀率相当低，资源使用也不充分——通胀数据有所上升但潜在 通胀 预期相对低——通胀和长期通胀预期仍得到良好控制——通胀压力继续上升但长期通胀预期仍得到良好控制”的渐进变化，且这种表态的变化与大宗商品价格的变化存在滞后性和低相关性：美联储始终在关注和探讨CPI（PCE）和核心CPI（PCE）的变化，而非与商品价格更为直接相关的短期PPI变化。


  　　第二，供给约束可能被视为对 经济有负面影响的因素。


  在对于经济的讨论中，由供给因素引起的 油价上升实际上 阶段性被美联储视作一个对经济有负面影响的因素，因为成本的抬升会对中下游构成成本端压力，从而抑制企业支出和经济扩张。


  　　第三，美联储对于风险的评估始终在综合考虑可持续增长和价格稳定，且两者间存在关联。


  在对货币政策的考虑和风险评估层面，美联储也在考虑综合考虑经济可持续增长和价格稳定，并且通胀被视为资源是否得到充分利用的一个指征，并不孤立于经济，因而美联储对于风险的评估遵循了以下脉络：“经济疲软风险—通胀过低、通胀下行风险——物价稳定的风险趋于平衡——可持续增长和价格稳定的上行和下行风险大致相等”。


  　　综上，商品价格上涨与美联储收紧货币政策之间的逻辑关系并不直接，一方面美联储进入 加息周期并没有扭转大宗商品价格的上涨趋势，另一方面大宗商品价格的上涨并不直接体现为美联储认知中的通胀高企，因而并不直接助推美联储收紧政策。


  在经济复苏的初期，经济恢复的情况可能是更为关键的影响因素。


  　　观察不同政策阶段的资产价格表现可见，美股在不同阶段均呈现上涨表现，但是随着货币政策边际收紧，道琼斯工业 指数相对纳指的相对表现在改善； 美元指数并没有显著改变 弱势；美债收益率在宽松阶段下行，在维持阶段和加息周期中均有所上行，而在加息阶段上行幅度反而低于维持宽松的加息预备阶段。


  　　最后，我们仍然强调，美联储政策由宽松转向正常化可能带来短期冲击、带来美元指数反弹，但并不必然改变美元指数的弱势周期。


  以2003-2006年为例，美联储加息周期都没有显著改变美元的弱势。


  美元指数是一个相对关系，对应的宏观情景可能在于，虽然美联储进入加息周期是依据 美国强劲的经济基本面，但是如果海外经济同样强劲甚至好于美国，则美元指数仍将回归弱势。


  摩根士丹利分析师在 报告中称，“如果与气候相关的压力蔓延到上市产油商（主要是非OPEC地区），在这种情况下，OPEC可以在短期内保持市场紧供应并继续支撑油价，而不必担心未来会失去市场份额。


  ”影响油价利空因素【美国5月 制造业因 订单强劲而加速增长但就业形势不容乐观】周二 公布的一份制造业数据好于预期，但就业指数却表现疲软，由于投资者评估一份经济报告对美联储货币政策的影响，美国股市周二小幅走低。


  美国 5月份制造业加速增长，因订单增长更加强劲，突显了持续稳健的需求状况。


  供应管理学会(ISM)周二公布的数据显示，5月企业活动指数从前一个月的60.7升至61.2，与预期大致相符。


  报告还显示投入价格仍然较高，订单积压量创下纪录新高。